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火電發電負增長 煤價下行有望帶來業績彈性
發布人:本站編輯 發布時間:2019-06-19 瀏覽次數:94
火電發電增速持續下行,煤價回落帶來業績彈性
       5月份火電發電量同比下降4.9%,增速比上年同期回落15.2個百分點,從電廠煤炭庫存來看,重點電廠及六大發電集團的煤炭庫存均處于高位,可用天數保持較高水平,動力煤價格或呈現旺季不旺的情況。從中電聯發布的全國電力市場交易信息來看,自2017年4季度以來,煤電市場交易平均電價已連續六個季度保持上漲。整體而言,雖然市場化電量占比逐步提升,但火電機組讓利幅度持續收窄,市場化交易對火電企業盈利沖擊相對有限。當前煤價仍是影響火電企業盈利能力的決定性因素,后續若煤價持續回落,火電行業業績有望大幅改善。目前我們繼續看好二線地方電力龍頭,重點推薦長源電力和湖北能源;水電及新能源方面,我們推薦有望維持高分紅的桂冠電力和存量風電資產優質、在建風電項目電價不受影響的福能股份。
5月發電量增速小幅提升
       5月份我國全國發電量實現5589億千瓦時,同比增長0.2%,其中火電發電量3831億千瓦時,同比下降4.9%;水電發電量1025億千瓦時,同比增長10.8%;核電發電量272億千瓦時,同比增長15.4%;風電發電量353億千瓦時,同比上升19.4%。煤炭產量同比增長,電力用煤需求有所降低2019年5月,我國實現原煤產量為3.12億噸,同比增長3.5%,同時煤炭進口2746.7萬噸,同比增加23%。重點電廠最新日煤耗為338萬噸,同比下降0.9%,環比5月上旬增加13%;6大發電集團最新日均耗煤量為67.2萬噸,同比下降了8%。秦港最新庫存599.5萬噸,同比減少9.2%;重點電廠庫存8659萬噸,同比增加9.9%;重點電廠煤炭庫存可用天數為26天,環比增加4天。
分省火電點火價差測算
       從最新一期5月份的電煤價格指數來看,全國各地電煤價格整體環比略有上升,同比整體呈現大幅下降的趨勢。全國平均電煤價格為499.12元/噸,環比上升0.78%,同比下降3.16%。從分省情況來看,廣西、江西和湖南三省電煤價格排名前三。點火價差排名前三的省份分別為海南、廣東和上海,均屬于標桿上網電價較高的區域。從環比數據來看,甘肅、新疆等地點火價差改善較為明顯。
風險提示:電力需求增速放緩;煤價下跌不及預期;燃氣消費增速下滑。火電發電增速持續下行,煤價回落帶來業績彈性
       5月份火電發電量同比下降4.9%,增速比上年同期回落15.2個百分點,從電廠煤炭庫存來看,重點電廠及六大發電集團的煤炭庫存均處于高位,可用天數保持較高水平,動力煤價格或呈現旺季不旺的情況。從中電聯發布的全國電力市場交易信息來看,自2017年4季度以來,煤電市場交易平均電價已連續六個季度保持上漲。整體而言,雖然市場化電量占比逐步提升,但火電機組讓利幅度持續收窄,市場化交易對火電企業盈利沖擊相對有限。當前煤價仍是影響火電企業盈利能力的決定性因素,后續若煤價持續回落,火電行業業績有望大幅改善。目前我們繼續看好二線地方電力龍頭,重點推薦長源電力和湖北能源;水電及新能源方面,我們推薦有望維持高分紅的桂冠電力和存量風電資產優質、在建風電項目電價不受影響的福能股份。
5月發電量增速小幅提升
       5月份我國全國發電量實現5589億千瓦時,同比增長0.2%,其中火電發電量3831億千瓦時,同比下降4.9%;水電發電量1025億千瓦時,同比增長10.8%;核電發電量272億千瓦時,同比增長15.4%;風電發電量353億千瓦時,同比上升19.4%。煤炭產量同比增長,電力用煤需求有所降低2019年5月,我國實現原煤產量為3.12億噸,同比增長3.5%,同時煤炭進口2746.7萬噸,同比增加23%。重點電廠最新日煤耗為338萬噸,同比下降0.9%,環比5月上旬增加13%;6大發電集團最新日均耗煤量為67.2萬噸,同比下降了8%。秦港最新庫存599.5萬噸,同比減少9.2%;重點電廠庫存8659萬噸,同比增加9.9%;重點電廠煤炭庫存可用天數為26天,環比增加4天。
分省火電點火價差測算
       從最新一期5月份的電煤價格指數來看,全國各地電煤價格整體環比略有上升,同比整體呈現大幅下降的趨勢。全國平均電煤價格為499.12元/噸,環比上升0.78%,同比下降3.16%。從分省情況來看,廣西、江西和湖南三省電煤價格排名前三。點火價差排名前三的省份分別為海南、廣東和上海,均屬于標桿上網電價較高的區域。從環比數據來看,甘肅、新疆等地點火價差改善較為明顯。
風險提示:電力需求增速放緩;煤價下跌不及預期;燃氣消費增速下滑。
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